大陸2013年12月CPI創下7個月以來新低,
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,年終需求高升帶動通膨上漲是經濟常態,
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,逆勢下跌是反常,
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,雖然去年全年CPI遠低於大陸政府調控目標是好事,
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,但也出現隱憂。CPI與PPI去年底同步下滑,
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,反映大陸內需並未有效成長,
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,也對今年第1季經濟表現投下少許變數。
習李上台後倡廉反腐,
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,使大陸高級食品及奢侈品需求顯著下降,
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,意外解除CPI警報危機。但經濟指標過於偏重單一方向並非長期之福,
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,CPI下滑超預期,也預告大陸經濟第1季表現將疲軟。
不過通膨炸彈解除,代表貨幣政策能更靈活,可預見人民銀行下一步可能出手緩解目前貨幣市場流動性偏緊的「錢荒」現象,也可望有條件逐漸推進利率自由化。
從最近的一些政策已可看到人行正在把握此良機。上周人行推出「存款證明」,允許銀行以市場利率交易存款;同時也重啟IPO,逐步放鬆以股票為首的資本管制,讓市場發揮更大作用。在這些彈性政策實施下,利率持續上漲,代表大陸的資產價格仍有低估情形。
目前CPI走低,正是大陸經改自由化實驗的良好機會,若資產價格與利率未因此走向泡沫化,人行可能將放手進行更多大膽的改革措施。
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